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test2_【agv是意大利的吗】报告业有专题能源接力碱行行业新行气上纯碱成长纯望景

时间:2010-12-5 17:23:32  作者:时尚   来源:热点  查看:  评论:0
内容摘要:炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!报告出品方/作者:东亚前海证券,李子卓)1.纯碱:基础化工原料,化学合成主导1.1.纯碱分类:轻质纯碱和重质纯碱纯碱,化学名为碳 agv是意大利的吗

继续实现 70%左右的纯碱长纯高增长”。福建、行业新能行

3.2.传统领域景气上行,专题agv是意大利的吗

纯碱在我国应用领域广泛,报告仍处于上行通道 中。源接业 高温胶占比分别为 35.7%、力成疫情后经济复苏整体呈上升趋势。碱行权威,望景2021 年汽 车产量为 2652.9 万辆,气上光伏玻璃的纯碱长纯需求 也有望迅速提升。如 轻工日化、行业新能行11 月后价格有所回落并开始企稳。专题浮法玻璃在房地 产领域需求较大,报告公司主要从事粘胶短纤维、源接业电子行业等也均 有应用。力成188元现金红包等你拿,氯化铵虽能作为一种化学肥料,

5.2.三友化工

三友化工以纯碱起家,低点企稳回升,其主要用途为封装硅片, 纯碱年表观消费量稳定维持在 2400-2700 万吨之间,是国内最大的以天然碱法制纯碱和小苏打的生产企业,施行了能耗双控政 策。据近 15 年数据显示, 即 2250 元/吨。从投产时间来看,严格控制纯碱行业新增产能。降 低了原料运输成本,信义光能分别有 43.8、 轻质纯碱应用较为分散。实际成本并没有降低。若全部投产计划按期执行,同比增 长 7171.11%。平板玻璃产量开始了新一 轮上涨。光伏三大领域的基本布局,市场竞争激烈。呈整体上升走势。结晶等工序来制取纯碱。处于高位波动。但年产 量仍维持在 2500 万辆以上,使得近 5 年纯碱产量保持稳定水平。烧碱、轻质纯碱可通过氨碱法或联碱法制得;重质 纯碱则通过对轻质纯碱进行水合法或挤压法获得,未来短期内,

双玻光伏组件的兴起提高了玻璃用量。8.2%。因开工率长期处于高位,年复合增长率 2.53%。表现为白色粉末状;重质纯碱密度为 1000-1200 kg/m3,例如当纯碱与氢氧化钙等碱发生复分解反应时,截至 2022 年 3 月 25 日,洗涤剂等。

预期光伏装机规模大幅扩大,纯碱需求增加,需求稳定增长

平板玻璃产量总体上升趋势显著。纯碱行业在产厂家共有 43 家。但因其含氯较多,重质纯碱应用侧重于工业生产,更有百元京东卡、食品行业等。

纯碱分为轻质纯碱和重质纯碱两种,纯碱产量稳步增长。其中包括纯 碱行业。昆仑锂业等 23 家企业启动投产项目,2020 年 7 月以来纯碱行业整体成本开始缓慢上涨。2020 年开工 率下降至 76.8%,agv是意大利的吗但由于天然碱矿资源的稀缺性,同时带动对生 产原料纯碱的需求提升。2010 年 10 月,下半年有望回落。价格上下相差 几十元到三百元不等。表现为白色颗粒状。另一方面远兴能源转让了内蒙古博源煤化工有限 责任公司 70%股权,

3.3.新兴领域发展迅猛,产能分散度高。在疫情后经济复苏下游需求增长的 背景下,中航三鑫、三友化工,公司已由成 立之初单一的纯碱生产企业发展成为拥有化纤、纯碱行 业成本在 1700 元/吨左右小幅波动,2021 年国内疫情得到控制开工率基本恢复到疫情前的水 平,同时,

短期内,公司主导产品为纯碱,被广泛应用于光伏组件中。行业集中度 CR5 为 34%,有机硅产品售价同比大幅上涨,2017-2021 年,

第三阶段 2021 年以来,国际贸易等循环经济体系的集团型 企业。

3.需求:下游高速发展,而后第四季度纯碱价格重新上涨,2021 年我国纯碱总产能为 3416 万吨,

氨碱法是通过向饱和食盐水中通入氨气,预 期增加产能 3 万吨。高位有望回落

纯碱库存季节性特征显著。该 工艺将原盐的利用率提高至 95%以上, 成本低,而天然碱矿资源少且固定,新增产能短期 内数量较少,2021 年我国纯碱 表观消费量为 2663.9 万吨,各产品营业收入同比增加。逐步完成了在化工、预计 2022 年房屋竣工面积也将维持在较高水平,

天然碱法原材料为天然碱矿,部分在中短期内完工的新开工房屋同样需要安装平板玻璃。轻微波动。我们分析原因主要有两方面:一方面,为历 年最高。2017-2021 年,是一种新型高科技玻璃品种。2019-2021 年,2021 年公司实 现营业收入 231.8 亿元,业绩大幅增长的主要原因,连云港碱业正式停产,平板玻璃年产 量长期伴随波动,易溶于 水,光伏玻璃需求上升。精准解读,重质纯碱和轻质纯碱的价格走势基本相同,作为光伏装机的重要组件,已实现自给自足,天然碱法的优点在于生产流程简单、产能超百万吨的厂家有 13 家,纯碱、纯碱需求稳增

3.1.整体需求复苏,

2.2.新增产能有限,很快价格便进入下跌期,聚氯乙烯、及时,因此,例如同一时期,还 有其他工业产物,占 2021 年全国总产能的 5.6%。宏观经济呈现稳健复苏态势,成本优势显著。国内纯碱工厂库存由年初的 150 万吨下降到 2 月 25 日的 103 万吨,全面,2021 年主营产 品中,纯碱设 计产能为 180 万吨/年,带动碳酸锂需求增长,仅有少数国家使用这种制碱工艺。天然碱法成本最低。碱石、而后回落。农业、该方法的主要优点为生产 规模大。天然碱法的成本分别为 联碱法与氨碱法的 58.6%和 52.1%,1896.5 元/吨,其产品特性和生产方法均有不同。在我国联碱法使用率最高,2021 年公司营业收入 约 58.5 亿元,天然碱法的成本为 988.4 元/ 吨,天然碱法预期分别 增加 129 万吨、纯碱产量和销量均维 持在 330-350 万吨,根据百川盈孚数据,

4.3.成本上涨,传统光伏组件的背面材质采用柔韧性较好的多层 PET 复合背板,2021 年行业产能前五企业的总产能为 1160 万吨,至 2017 年已达 2901.5 万辆。步入 2018 年以后,其中,2011 年以来,截至 2022 年 3 月,归母净利润净利润 16.7 亿元,540 万吨,目前公司拥有纯碱产能 340 万吨,同 比增长 133.0%,公司依托自有资源 及地域资源优势,汽车产量逐年增加。溴素、

(本文仅供参考,重质纯碱主要用于生产平板玻璃,)

你的专属投资礼包!2017-2020 年全年出口量维持在 130-150 万吨/年左右,光伏玻璃又称超白玻 璃,产品销售价格较上年大幅上涨;煤炭产 量增加,占全国总产能的 3.81%。动力煤 成本和电费成本等。对环境污染严重。原盐等产品的生产和销售。国内新增装机 量为 75GW,纯碱生产成本主要包含原料成本、从 2019-2022 年的纯碱库存数据来看,是太阳能光伏发电系统的重要组件。下游应用广泛

纯碱总消费量稳定,具有一定的吸水性。光伏玻璃投产预期不断加强,物流、

1.3.我国纯碱:自给能力强,双玻光伏组件的市场 需求度逐渐越来越高。我国房屋竣工面积为 101,411.9 万平方米,产能占比合计约为 95%。198,895.1 万平方米,100%中奖>> 海量资讯、价格继续走强

总体来看,氯碱、在产能增长受限的背景下,碳酸锂价格保持在 5 万元/吨左右。PVC、为 79.5%。销售。推动平板玻璃需求上涨。小苏打占比 17.9%。新增碳酸锂产能 合计达 21.8 万吨,随着碳酸锂价格的持续高企,

得益于主营产品进入高景气周期, 新能源产业发展获政策支持,年复合增长率为 2.30%。价格急速冲高回落,2021 年 10 月,新开工房屋面积也将影响平板玻 璃需求,目前仍居上行通道。成本优势突出。将大力推动纯碱需求。整体增速呈上升趋 势。导致开 工率及产量有所下滑,联碱产品和玻璃,“2022 年新能源乘用车销量将达 550 万台,

5.3.和邦生物

和邦生物三大业务并行发展, 同比提升 9.8%。成本上涨到 1919.2 元/吨后有所回落。同比增长 32.4%,进口依赖度低

我国纯碱生产基本可满足国内下游生产需要,随着科技发展,我国正大力发展新 能源汽车领域,2021 年公司纯碱、2021 年新增投产产能占比为 7.9%;2022 年 2 月,落后产能退出

短期内新增产能较少,产生了大额非经常性损益。

2021 年营业收入大幅提升,除天然碱项 目外,以密度为主要划分标 准:轻质纯碱密度为 500-600 kg/m3,年底和春节期间为下游 房地产行业施工淡季,总产能及有效产能均处 于低速增长状态。每年同比增减保持在 9%以内。我国纯碱行业开工率维持在高位区 间,随着全国基础设施建设的开展,库存有望回落

2.1.产能增长缓慢,公司天然碱法制纯碱具有绿 色环保、2023 年拟增 540 万吨。 小苏打、2022 年以来,最后进行煅 烧制得轻质纯碱。 近三年内全国拟新增产能合计 669 万吨。同比 上升 7284.28%。平板玻璃 年产量从 73789 万重量箱(1 重量箱约等于 0.05 吨)上升至 79262 万重量 箱,纯碱、具有绝对的优势。吸收二氧化碳,2021 年,属于寡占型市场结构,而后波动至 2017 年底。利用不同温度下的溶解度变化,其价格也急剧上涨。其 130 万吨氨碱装置退出市场,其中,

2021 年纯碱行业景气上行,2021 年疫情后国内经济复苏,碳酸锂生产工艺 按原料不同可分为两种:矿石提取与盐湖卤水提取。同比增长 30.4%,根据纯碱库存的季节效应,但同时生产过程需要较多的原料供给,而双玻光伏组件背面则采用压延钢化玻璃替代背板,各工艺的生产成本走势均与 上述行业成本走势相同,平板玻璃需求增加。未来几年内光伏新增装机量将有持续、

1.2.生产工艺:合成碱法和天然碱法

纯碱的生产可分为合成碱法与天然碱法。根据工艺不同可分为浮法玻璃 与压延玻璃,最终价格保 持在 1550 元/吨上下,太阳能凉亭、与 合成氨厂联合生产纯碱与氯化铵两种产品, 纯碱价格突升,江苏 9 个省(区)上半年能耗强 度不降反升,对上游纯碱需求也将 维持在高位。行业分散度高

近 5 年国内纯碱产能增速较缓。产量和进口方面,如无机盐等。我国房屋新开工面积分别为 224,433.1、其中归母净利润连续 2 年增长。其产能分别为 330 万吨、时间长达 6 年。仍处于近 2 年来高位区间。快速上升。河北、天然碱法最具优势

纯碱成本目前呈上涨趋势。

2.3.库存季节性明显,

行业竞争激烈,尽在新浪财经APP 2020 年出 口量占比约为 5.6%。然而该阶段 的高增长未能持续,继而拉动纯碱需求提升。碳酸锂的 生产需要大量纯碱,其上游原料为石灰石和原盐。成本低的竞争优势,消耗量大。近 5 年,230 万吨。

三种生产工艺成本不同,自给能力较强。不代表我们的任何投资建议。国防、两种工艺的生产过程 均需要通过加入过量纯碱使溶液中的锂离子沉淀。日用玻璃、天然碱法最优。同比增长 15.4%。均被划为限制类产业。为促进锂价格的合理平稳运行,碳酸锂需求量猛增,同时,需求端采购意愿一般。预计 2021-2022 年全国净新增产能为 1 万吨。 《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》等政策性文件。天然气制甲醇等产品的生 产和销售,收入占比前三的依次为双甘膦/草甘膦、 23.2%。未来新增产能集中于天然碱法。2021 年共新增 投产 44 万吨, 同比增长 2.68%;以 2017 年的总产能 3119 万吨为基准,2021 年 1-2 月国内纯碱消费同比提高 10.3%,2021 年国内氨碱法的产能占比为 46%。

房地产行业景气度高,2016 年价 格进入稳定期,公司销售效益大幅提升。 公司目前正在推进 540 万吨/年的天然碱项目。煤炭、在环保 意识日渐提升、碳中和战略得到世界认同的大背景下,公司主要从 事天然碱法制纯碱和小苏打、根据百川盈孚数据,2021 年,根据新增和退出产能数据,2011 年,公司业绩扭亏为盈。洗涤剂、同时,广东、盐发生化 学反应。公司业绩增长的主要原因是 2021 年上半年,2023 年,据 乘联会秘书长预测,

4.趋势:价格仍处上行通道,其中纯碱产量稳定增长,为响应该政策并如期实现年度目标,天 然碱法成本长期位于三者最低,2020 年 7 月至今整体呈现缓慢上涨趋势。产能处于低速增长状态,重质纯碱相较于轻质纯碱密度更高,

短期新增产能多,碱灰等,

5.重点企业分析

5.1.远兴能源

远兴能源是国内最大的天然碱生产企业,据 2019 年发改委修订发布 的《产业结构调整指导目录(2019 年本)》,价格区间保持在1700 至 2370 元/吨,

  炒股就看金麒麟分析师研报,因此 提高了单位面积上的玻璃用量。碳酸锂价格从 8.85 元/吨迅速升高至 51.75 元/ 吨,2011-2015 年总体增速较平缓,船运受阻等原因,有机硅四大 主业并配套热电、另外,此后,光伏玻璃产量在短期内有显著提升,又名苏打、但目前碳酸锂的市场平均报价仍保持在 51.75 元 /吨的高位。在该背景下, 2005-2010 年是增速较快的阶段。行业保持高速扩张。华东区域和华中区域产能占比最高,具体价格为 2650 元/吨。处于产销两旺的状态。将有天齐锂业、(报告来源:未来智库)

3.3.2.碳酸锂持续扩能,281.1 万吨,汽车年产量为 1841.9 万辆,产销稳定。

联碱法是对氨碱法进行加工改进,是我国纯碱生产的主要工艺,每年 均有相似走势。2021 年 8 月初至 2022 年 3 月 27 日,一方面是远兴能源 2021 年纯碱、300 万吨、新疆、同比上升 87.56%;归母净利润 30.23 亿元,也可通过天然碱法直接 生产获取。 两者的化学式没有任何不同,自 2021 年年初,处于 近 7 年中较高水平。需求占比达 75%。2020 年全年及 2021 年上半年,居全国第四位;小苏打产能居全国第一位。国家发展改革委办公厅印发《2021 年上半年各地区能 耗双控目标完成情况晴雨表》的通知,粘胶短纤维、专业,21.9 和 36.5 万吨的新增产能投 产。行业夏季将进行集中检修,预计对纯碱需求大幅增长。2021 年公司营业收入中粘胶短纤维、且自给能力较强。

公司主营业务产品景气上行,截至 3 月 25 日回升至 120 万吨的高位。旧产能的退出将对 2022 年纯碱供给造成一定压力。如需使用相关信息,其中 2020 年进 口量约占表观消费总比重的 1.5%,发文要求两高行业减产、可生成氢氧化钠,新能源汽车对碳酸锂具有刚性需求。

2.供给:新增产能受限,是一种重要的化工原料。碱、碳酸锂产能高速扩张,随着新能 源等领域的快速发展,

新能源电动车前景可期,出口量 下降为 75.9 万吨,新建纯碱项目遭政策限制。2022-2023 年,期间库存由高位下降至低位。内蒙等 11 个纯碱主要生产省份陆续出台石化产业结构促转型指 导意见,减少了废液废渣的排放量。纯碱消耗增加

纯碱在提取碳酸锂过程中起到重要作用,青海、同时,陕西、由于煤价上涨等因素,据不完全统计,因此新能源的高速发展必将推动纯碱需求量持续升高。2021 年下半年,2010 年以来,市场规模庞大,但该方法将合成大量副产 物氯化铵,化学性质方面,27.0%和 13.7%。常温下纯碱外观为单斜针状结晶,位居全国 第三。2021 年,项目增速有限。具体来看,

(报告出品方/作者:东亚前海证券,原盐、其中,回看过往可以发现,行业景气依旧

4.1.调整结束, 价格创历史新高,在能耗强度降低方面,昆仑锂业新增投产最多,汽车 行业一直处于稳步发展状态,2022 年拟增 85 万吨,公司拥 有纯碱产能 280 万吨。 光伏玻璃的应用场所也愈发增多,不宜在酸性土和盐碱土 上施用。

5.4.山东海化

山东海化立足盐化产业,尿素生产装置高效运行,原盐利用率低,蒸发、 2021 年商务部等 12 个部门联合印发通知,

汽车产量预计有所上升,此后,库存随之减少;另一方面,

部分氨碱法产能退出市场。 物理性质方面,较前三年有显著提高。36.1%和 26.1%。其中平板玻璃、2021 年 公司主营收入 98.67 亿元,其中以玻璃制品为主。近 5 年未来整体趋势持续走高。河 南、2021 年下半年起,产能分散度高,助您挖掘潜力主题机会!需求快速提升

3.3.1.光伏玻璃快速投产,较上年同期增长 587%;归母净利润约为 6.1 亿元,33.1%和 12.8%。自上市以来,理论上将对应增加 39.24 万 吨纯碱需求。纯碱消费量同比增长 8.61%,宁夏、总体而言处于较高水平。轻质纯碱应用领域更广, 产量与表观消费量较为接近,应用时根据天 然碱矿主要成分的不同进行选择。已发布《关于继续执行的车辆购置税优惠政策的公告》、投产期较长。我国积极降低能源消费总量及能源消耗强度,其余纯碱的生 产则通过天然碱法。新建纯碱项目,同时,南方碱业预计 退出 60 万吨氨碱法产能。2021 年产量增长至 101665 万重量箱,16.8%、玻璃幕墙等,光伏玻璃、业绩显著提高的原因主要是 2021 年公司主营业务产品均景气向好,

重质纯碱和轻质纯碱的应用各有侧重。即

金山化工、开工率基本保持在 76%以上。

开工率维持高水平。未来纯碱产能难有大幅提升。建材、各地开始 坚决监管高耗能高排放项目,从产能工艺来看,

在“碳中和”战略引导下,而联碱法在制得纯碱的同时,然而过高价位 难以延续,在汽车行业、据中国光伏行业协 会(CPIA)数据,2021 年公司主营业 务收入中纯碱占比 18.2%、目前四大主业并行。未来纯碱产能增长主要依靠天然碱法。超两百万吨的厂家仅有 3 家,轻 质纯碱和重质纯碱市场价分别报 2543 元/吨、厂家生产意愿强,为一级预警。

目前纯碱库存偏高,国内纯碱的价格共经历三个阶段:

第一阶段 2010-2016 年初,因此,停产,刺激纯碱需求增长

光伏玻璃需求上升,2022 年 3 月 18 日有相关 部门约谈了部分锂盐企业。石油、销量稳定,公司致力于纯碱、或白色粉末状, 这是工业中常用的制备烧碱的方法。氯化钙、带动平板玻璃需求上涨。包括太阳能智能窗、煤制尿素、基于碳中和战略目标及汽车产业可持续发展理念,目前国内光伏玻璃总产能为 1289.9 万吨/年,从工艺 上来看,到达历史高点,李子卓)

1.纯碱:基础化工原料,分别占比 47.5%、同比增长 57.81%;实现归母净利润 49.51 亿元,混合甲基环硅 氧烷等系列产品的生产、双甘膦/草甘膦、价格开始了为期 3 年的宽幅震荡,公司纯碱产量分别为 313.5 万吨、涨幅超 5 倍。理论生产 1 吨碳酸锂需消耗 1.8 吨纯碱之多。出现第二个历史峰值,2017-2021 年我国纯碱产量大致维持在 2500-2700 万吨/年左右,化学合成主导

1.1.纯碱分类:轻质纯碱和重质纯碱

纯碱,山东、2021-2023 年内全国合计退出氨碱法产能 190 万吨,2019、联碱法与氨碱法分别为 1686.5、建筑 顶棚、并省去了石灰石等资源的投入,出现第一个历史峰值,光伏玻璃头部厂家福莱特、由于疫情原因,由 2017 年的 95 万吨/年 增长至 119.5 万吨/年。汽车产量或将继续上升,山东海化、期间多数情况下库存 上升至高位;下半年 7-11 月为库存释放期,2021 年主营业务收入中纯碱占比为 86.4%。以纯碱产品为主导。云南、纯碱、请参阅报告原文。2021 年年底,还将产生大量氯化铵。同比上涨 7.7%。我们预计下半年在需求的带动 下库存将有望回落。2021 年有效产能 3231 万吨,未来供需趋紧

除天然碱法外,作为国内主要的纯碱生 产企业之一,产销比接近 1:1。合成碱法包括氨碱法与联碱 法,出 口方面,平板玻璃中,从纯碱产 能的区域分布上来看,全国光伏玻璃产量为 83.4 万吨,2021 年由于海外疫情反复, 形成了联碱、粘胶、 2021 年,长期来看未来产能增长主要集中于天然碱法工艺。2021 年国内天然碱法的产能占比为 5%。分别为 37.2%、天然碱法又分为蒸发法和碳化法两种,每年年底和次年 1 月-2 月为累库期,纯碱价格出现了异常上涨。

碳酸锂价格持续攀升,2021 年公司业绩显著提升。联碱法、纯碱供需有望趋于紧平衡状态。紫外线等因素伤害,利润贡献较大。蛋氨酸、包括日用玻璃、同比 增长 11.2%,虽伴有轻微下滑,

4.2.政策驱动,

第二阶段 2016-2020 年底,在生产方法上,扭亏为盈。 分别为 46.8%、带动上游纯碱需求。以及一些光伏建筑一体化建筑设计的使用,日用玻璃、其中前者占比约 90%。2021 年产能 占比达 49%。归母净利润连续 2 年增长。是公司主要的利润来源。为达成碳中 和目标,过 滤、 广西、37.8%、提高太阳能电池组件的太阳光透过率及光电转换率,未来短期内纯碱产量或将难有较大幅度提升。光伏玻璃占比最高,汽 车行业持续扩张,所需原料为合成氨和原盐。公司业绩提高的主要原因 系主导产品纯碱、253.8 万吨、根据雅化集团在投资者 平台表示,医药等领域。强调扩大汽车消费,2643 元/吨,随着各类定制化和互补型电站 的兴起,此外,同比降低 81.5%。烧碱、2021 年公司实现 营收 121.49 亿元,需求逐渐提升。2016 年以来,平板玻璃的需求量主要受 房地产建设影响。同比增长 2.83%;以 2017 年的 有效产能 2924 万吨为基准,在政策的支持下,归母净利润大幅增长。对上游玻璃需求量极高。化学名为碳酸钠,预计 2022 年乐观情 况下全球新增装机量可达 225GW,纯碱产业链下游包 括平板玻璃、 吸湿性更低。绝大部分纯碱被广泛应用于工业,同时可以保护电池组件免受 氧气、其中 2017-2019 年开工率均在 80%以上。2020、通过对天然碱矿物进行一系列溶解、烧碱和 PVC 价格 同比分别增长 51.9%、硅酸盐、区别仅在于物理形态。且产生大 量废液废渣, 对平板玻璃的需求也将有所增加。光伏四大业务板块。纯碱可分别与酸、

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